財(cái)聯(lián)社1月3日訊（記者 閆軍）公募基金的費(fèi)率改革按照“管理人-證券公司-銷售機(jī)構(gòu)”的路徑，并分三階段完成。目前，管理人降費(fèi)、傭金改革已經(jīng)穩(wěn)步完成，涉及到銀行、三方代銷渠道等的銷售環(huán)節(jié)改革何時(shí)落地，市場(chǎng)傳言頗多。

1月3日，再有傳聞稱，針對(duì)貨基費(fèi)率改革和開(kāi)放式債基贖回費(fèi)也將有相應(yīng)調(diào)整。其中，以貨基為例，有消息稱，貨基或?qū)⒖糆TF行業(yè)降費(fèi)情況，調(diào)整管理費(fèi)為0.15%，托管費(fèi)率為0.05%，銷售服務(wù)降為0.1%。

對(duì)于上述傳言，多位受訪行業(yè)人士表示，公募基金持續(xù)主動(dòng)降費(fèi)讓利，暫無(wú)消息顯示將統(tǒng)一下調(diào)。但不可否認(rèn)的是，隨著國(guó)債收益率持續(xù)下行，不少貨基7日年化收益率降至1%以下，貨基費(fèi)率下調(diào)也是大勢(shì)所趨。

而關(guān)于銷售服務(wù)環(huán)節(jié)的降費(fèi)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，央行在《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2024）》透露，公募基金費(fèi)率改革的第三階段，擬于2024年底前后推出相關(guān)改革措施。

過(guò)去的2024年，開(kāi)啟了權(quán)益市場(chǎng)指數(shù)投資的新時(shí)代，而原本在被動(dòng)指數(shù)投資上不占優(yōu)勢(shì)的銀行，正以新姿態(tài)加速融入進(jìn)來(lái)，一方面，托管業(yè)務(wù)、銷售如何謀局，看點(diǎn)頗多；另一方面，與之相對(duì)應(yīng)的是，憑借在渠道端的優(yōu)勢(shì)，銀行托管、銷售服務(wù)費(fèi)、尾傭等環(huán)節(jié)高費(fèi)率，也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

銀行從代銷到托管，加速融入ETF公募生態(tài)

過(guò)去幾年，銀行在公募代銷上受累于主動(dòng)管理“造星化”帶來(lái)的業(yè)績(jī)“傷害”，沉寂了很長(zhǎng)一段時(shí)間，不過(guò)隨著市場(chǎng)的反彈，與被動(dòng)指數(shù)投資大發(fā)展，換了一個(gè)賽道后，銀行迅速調(diào)整節(jié)奏，找到位置，公募代銷和托管均有看點(diǎn)。

先來(lái)看公募代銷，剛剛過(guò)去的2014年，銀行用兩個(gè)事件再次展示出強(qiáng)大的渠道能力：

一，是招行率先打響認(rèn)購(gòu)費(fèi)率價(jià)格戰(zhàn)，從首發(fā)到持營(yíng)，公募認(rèn)購(gòu)費(fèi)率全面一折，隨后，交通銀行等銀行紛紛跟進(jìn)；

二，還是招行，2024年10月25日，泰康中證A500ETF聯(lián)接基金在招行渠道首日募集超50億，在被動(dòng)投資領(lǐng)域，再現(xiàn)銀行發(fā)行的高光時(shí)刻。

再來(lái)看托管業(yè)務(wù)，券結(jié)的發(fā)展分流了一部分銀行的托管，不過(guò)，因聯(lián)接基金規(guī)模依然要依賴三方渠道，銀行仍有較大的優(yōu)勢(shì)，加之當(dāng)前銀行也在積極努力轉(zhuǎn)型，向ETF生態(tài)靠攏。

某銀行相關(guān)人士表示，在ETF生態(tài)圈打造上，一方面銀行有迫切的需求，在低利率、低波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中，原本依靠資源投入和表內(nèi)規(guī)模擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式不可持續(xù)，而ETF有利于銀行托管產(chǎn)品布局、財(cái)富擴(kuò)大銷售以及資管創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品，通過(guò)增加托管費(fèi)、代銷費(fèi)以及管理費(fèi)等收入，擴(kuò)大中收來(lái)源；在拓展財(cái)富客群方面，ETF產(chǎn)品風(fēng)格明確、持倉(cāng)透明、交易便利、成本低，迅速吸引零售與企業(yè)金融客戶。

另一方面，憑借在結(jié)算、托管、投行、交易類業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，銀行已經(jīng)與險(xiǎn)資、券商、理財(cái)子以及互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在ETF上開(kāi)展全鏈條合作。

還有銀行表示，托管部門(mén)已經(jīng)從制度、資源、激勵(lì)以及考核上加速向ETF產(chǎn)品布局轉(zhuǎn)型，明確投入一系列財(cái)務(wù)資源、業(yè)務(wù)資源及考核激勵(lì)到ETF的首發(fā)和持營(yíng)中，建立ETF五年發(fā)展規(guī)劃，確定了將ETF財(cái)富銷售情況納入到分行一把手的考核中。

銀行托管、銷服費(fèi)率成為基金費(fèi)率的最后一塊高地？

早在2023年7月公募費(fèi)率改革第一步，托管費(fèi)率的下調(diào)就在其中。根據(jù)要求，主動(dòng)管理權(quán)益類基金統(tǒng)一執(zhí)行不超過(guò)1.2%、0.2%的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率上限標(biāo)準(zhǔn)。

此舉大幅降低了投資者的持有成本，有數(shù)據(jù)顯示，以2023年下半年和2024年上半年為例，在基金規(guī)模持續(xù)增加的背景下，托管費(fèi)合計(jì)分別為139億元和136億元，分別較2023年上半年下滑6%和9%。

在2024年ETF大廠主動(dòng)降費(fèi)中，包括滬深300ETF、上證50ETF、科創(chuàng)50ETF以及創(chuàng)業(yè)板ETF等核心大寬基，管理費(fèi)年費(fèi)率由0.5%調(diào)低至0.15%，托管費(fèi)年費(fèi)率由0.1%調(diào)低至0.05%。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，ETF未來(lái)“0.15%+0.05%”的低費(fèi)率組合將成主流。

隨著公募基金規(guī)模不斷創(chuàng)新高，托管資產(chǎn)也逐年增加。不過(guò)從托管收入來(lái)看，以半年報(bào)為衡量，自2023年半年報(bào)以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)財(cái)報(bào)期呈下降趨勢(shì)。

其中，近年來(lái)，托管費(fèi)收入在2022年底達(dá)到頂峰，為154.25億，2023年下半年費(fèi)率改革后，環(huán)比下降最為明顯，減幅達(dá)6.45%，而最新數(shù)據(jù)顯示，2024年6月底，市場(chǎng)托管費(fèi)率收入為135.76億，較高峰期降幅達(dá)到12%。

以ETF為例，此前0.1%的托管費(fèi)率看似不高，但是隨著ETF規(guī)模的增加，這筆費(fèi)率算在基金資產(chǎn)里著實(shí)不少。以4000億ETF來(lái)粗略計(jì)算，0.1%的托管費(fèi)率，一年僅托管費(fèi)需4億，主動(dòng)降費(fèi)讓利之后，托管費(fèi)率減幅達(dá)5成，單只產(chǎn)品托管費(fèi)率一年可省2億元。

而銷售服務(wù)費(fèi)方面，盡管近兩年來(lái)，基金公司在債基、ETF聯(lián)接主動(dòng)讓利，不乏有僅收0.01%費(fèi)率的產(chǎn)品。但是對(duì)于行業(yè)而言，仍有30多只產(chǎn)品銷售服務(wù)費(fèi)率超0.35%。

此前，有業(yè)內(nèi)人士指出，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，當(dāng)前全市場(chǎng)基金托管費(fèi)率中位數(shù)在0.15%，銷售服務(wù)費(fèi)率中位數(shù)為0.25%，仍有下行空間。此外，在銷售環(huán)節(jié)的費(fèi)率改革中，銀行、三方平臺(tái)的尾傭部分，也或?qū)⒂瓉?lái)改變。