財(cái)聯(lián)社12月30訊（記者 李迪）近日，以“2025·預(yù)見新機(jī)遇”為主題的方正富邦基金投資策略會(huì)順利舉辦，策略會(huì)上，方正富邦基金旗下多位基金經(jīng)理發(fā)表主旨演講。

展望明年，方正富邦基金首席投資官、基金經(jīng)理湯戈表示將重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體顯示三個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)。方正富邦基金權(quán)益研究部行政負(fù)責(zé)人喬培濤在策略會(huì)上表示，未來重點(diǎn)關(guān)注出海、新科技和性價(jià)比消費(fèi)三大投資方向。

湯戈：2025年聚焦三大行業(yè)

方正富邦基金首席投資官湯戈在會(huì)上表示，“后續(xù)看好財(cái)富效應(yīng)見底回升帶來的消費(fèi)行業(yè)投資機(jī)會(huì)，AI升級(jí)+自然換機(jī)周期帶來的消費(fèi)電子投資機(jī)會(huì)和國產(chǎn)替代帶來的半導(dǎo)體顯示的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

消費(fèi)方面，湯戈分析稱，“明年，我們有望看到財(cái)富效應(yīng)見底回升帶來的消費(fèi)行業(yè)投資機(jī)會(huì)?！?/p>

在湯戈看來，消費(fèi)明年的上漲有兩方面的影響因素，一方面是資產(chǎn)端，看國內(nèi)的房?jī)r(jià)，房?jī)r(jià)穩(wěn)住了，資產(chǎn)端的財(cái)富效應(yīng)也就穩(wěn)住了，行業(yè)的大貝塔不會(huì)對(duì)消費(fèi)形成拖累；另一方面是負(fù)債端，也就是中美匯率，美國的基準(zhǔn)利率越低，消費(fèi)的負(fù)債端就越有利。作為一個(gè)長(zhǎng)久期資產(chǎn)，利率越低估值越高。明年如果這兩者形成共振，那么消費(fèi)就非常值得期待。具體來看，看好房?jī)r(jià)拐點(diǎn)帶來的白酒板塊的投資機(jī)會(huì)，人民幣走強(qiáng)帶來的港股消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的投資機(jī)會(huì)。

消費(fèi)電子方面，湯戈指出，2025年蘋果將推出首款A(yù)I手機(jī)iphone17，所引領(lǐng)的AI浪潮有望帶來消費(fèi)電子行業(yè)新的投資機(jī)會(huì)。

具體來看，一方面，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，蘋果在400$以上中高端機(jī)型中占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先地位，在5G升級(jí)周期中，iphone12市場(chǎng)份額后來居上，有力拉動(dòng)5G手機(jī)滲透率的提升，而本輪AI升級(jí)同樣具有“高端機(jī)型+技術(shù)創(chuàng)新”的特點(diǎn)，蘋果有望再次引領(lǐng)浪潮；

另一方面，根據(jù)官方數(shù)據(jù)估測(cè)，智能手機(jī)的換機(jī)周期在3-4年，自2017年智能手機(jī)進(jìn)入存量市場(chǎng)后，2021年在“5G升級(jí)+居家辦公+換機(jī)周期”疊加作用下出現(xiàn)一輪換機(jī)潮，而2025年的智能手機(jī)市場(chǎng)同樣有望在“AI升級(jí)+自然換機(jī)周期”催化下迎來新一輪需求高潮，這其中iphone在高端技術(shù)創(chuàng)新上的客戶認(rèn)可和忠誠度將為果鏈帶來新的投資機(jī)會(huì)。

半導(dǎo)體顯示方面，湯戈指出，LCD顯示屏在過去五十年間經(jīng)歷了從日本→韓國→中國臺(tái)灣→中國大陸的產(chǎn)業(yè)遷移路徑，現(xiàn)在基本形成了中國大陸為主導(dǎo)的穩(wěn)定競(jìng)爭(zhēng)格局，未來LCD技術(shù)迭代和資本支出放緩，BOE、TCL有望率先達(dá)到LCD產(chǎn)線折舊頂點(diǎn)，改善現(xiàn)金流；同時(shí)，OLED作為新興技術(shù)正從手機(jī)端向IT端加速滲透，中韓企業(yè)引領(lǐng)的8.6代OLED產(chǎn)線建設(shè)方興未艾，有望帶來新一輪資本支出并重塑競(jìng)爭(zhēng)格局。

此外，湯戈還指出，在顯示屏產(chǎn)業(yè)鏈上游，國產(chǎn)替代的進(jìn)程仍在推進(jìn)，以偏光片環(huán)節(jié)為例，2021年以來出現(xiàn)大規(guī)模產(chǎn)能投資和頻繁的產(chǎn)業(yè)并購，帶來競(jìng)爭(zhēng)格局的快速演變，這樣的趨勢(shì)在2025年仍有望延續(xù)，中國大陸的偏光片企業(yè)市場(chǎng)份額有望快速提升。

喬培濤：2025看好出海、新科技和性價(jià)比消費(fèi)三大方向

喬培濤在策略會(huì)上表示，未來重點(diǎn)關(guān)注出海、新科技和性價(jià)比消費(fèi)三大投資方向。

對(duì)于出海領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，喬培濤分析稱，出口和出海的區(qū)別在于，前者的生產(chǎn)基地在國內(nèi)，而后者的生產(chǎn)基地在海外。我國的出口結(jié)構(gòu)正在出現(xiàn)變化，從簡(jiǎn)單的加工出口向品牌出口轉(zhuǎn)變；同時(shí)，高順差必然帶來貿(mào)易沖突，這也將推動(dòng)出口向出海轉(zhuǎn)變。重點(diǎn)可關(guān)注受益于工程師紅利的行業(yè)，比如智能汽車，以及一帶一路帶來的投資機(jī)遇。

新科技方面，喬培濤指出，過去十年，國內(nèi)乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，很大程度上都依賴于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利。而現(xiàn)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展基本已至瓶頸，因此，科技投資需要找到新的發(fā)動(dòng)機(jī)。

從目前來看，喬培濤關(guān)注五大新的方向，包括AI、機(jī)器人、無人駕駛，低空經(jīng)濟(jì)和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。其中，AI的硬件投資已經(jīng)到位，未來可以從下游的應(yīng)用端尋找投資機(jī)會(huì)。還有VR領(lǐng)域可能會(huì)出現(xiàn)不亞于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)級(jí)別的產(chǎn)業(yè)革命，相關(guān)的投資機(jī)會(huì)同樣不容忽視。此外，在新能源、醫(yī)藥等偏傳統(tǒng)的行業(yè)，也可以關(guān)注新方向、新技術(shù)帶來的投資機(jī)會(huì)。

分析性價(jià)比消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)時(shí)，喬培濤指出，國內(nèi)消費(fèi)行業(yè)由消費(fèi)升級(jí)逐漸向性價(jià)比消費(fèi)轉(zhuǎn)變，消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣正從炫富向平替、從品牌溢價(jià)向?qū)嵒莞淖儭＝衲陙砜?，從口紅效應(yīng)、谷子經(jīng)濟(jì)等可以看出，新生代消費(fèi)仍有潛力，而且正在從實(shí)物消費(fèi)向精神消費(fèi)轉(zhuǎn)變。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)展望明年消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，較為看好醫(yī)藥行業(yè)，該行業(yè)在經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整后，其估值、投資性價(jià)比已進(jìn)入相對(duì)合理的區(qū)間。此外，食品飲料行業(yè)也有類似的情況。