財(cái)聯(lián)社12月26日訊（記者 周曉雅）上市首日全線收漲，多晶硅期貨迎來(lái)開(kāi)門紅。

廣期所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今日收盤，多晶硅期貨7個(gè)掛牌合約均表現(xiàn)翻紅，主力PS

2506合約收?qǐng)?bào)41570元/噸，收漲7.69%；其余多個(gè)合約當(dāng)天收漲也超過(guò)7%。遠(yuǎn)月合約PS2512更是收漲11.4%。

當(dāng)天的成交數(shù)據(jù)顯示，截至15時(shí)收盤，多晶硅期貨成交量33.13萬(wàn)手，持倉(cāng)量3.97萬(wàn)手，成交額416.35億元。

值得留意的是，明日（12月27日），多晶硅期權(quán)合約也將上市交易，廣期所官網(wǎng)顯示，多晶硅期權(quán)上市后，交易時(shí)間與多晶硅期貨合約交易時(shí)間一致。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，多晶硅期貨上市首日的表現(xiàn)符合市場(chǎng)預(yù)期，后續(xù)有望吸引更多元化的投資者參與，全線上漲或與基準(zhǔn)掛牌價(jià)的定價(jià)有關(guān)。而在當(dāng)前供大于求的基本面格局下，多晶硅期貨的后市機(jī)會(huì)如何？

期貨上市首日：全線上漲成交超33萬(wàn)手

上市首日，多晶硅期貨高開(kāi)震蕩，主力合約開(kāi)盤一度漲停，隨后漲停板打開(kāi)。截至收盤全線上漲，7個(gè)合約漲幅均在7%以上，漲幅最大的是遠(yuǎn)月合約PS2512，漲幅達(dá)到11.4%。

“日內(nèi)多晶硅期貨價(jià)格高開(kāi)后震蕩偏弱運(yùn)行，反映出當(dāng)下市場(chǎng)多空博弈較為激烈，而空方力量又相對(duì)占優(yōu)。”中信建投期貨分析師王彥青分析，導(dǎo)致多空雙方存在較大分歧的原因在于多晶硅基本面當(dāng)前供需雙弱的特征。

一方面，頭部廠商減產(chǎn)落地提振市場(chǎng)情緒，另一方面下游硅片環(huán)節(jié)仍在主動(dòng)去庫(kù)，對(duì)需求形成拖累。

南華期貨有色分析師夏瑩瑩看來(lái)，廣期所設(shè)定的多晶硅期貨掛牌基準(zhǔn)價(jià)較低，目前N型致密料現(xiàn)貨在4.05萬(wàn)元左右，行業(yè)平均成本在4.3萬(wàn)元，均高于基準(zhǔn)價(jià)。多晶硅期貨的遠(yuǎn)近月漲勢(shì)不一，或是因?yàn)榻潞霞s多處于豐水期，而遠(yuǎn)月合約對(duì)應(yīng)的年末時(shí)間處于西南地區(qū)枯水期，生產(chǎn)成本較高，對(duì)遠(yuǎn)月價(jià)格起到一定支撐。

王彥青則認(rèn)為，從利潤(rùn)修復(fù)的角度看，遠(yuǎn)期多晶硅期貨存在看漲預(yù)期，因此PS2506合約對(duì)現(xiàn)貨升水，且PS2512合約也對(duì)PS2506合約升水，隨著期貨市場(chǎng)逐步運(yùn)行穩(wěn)定，后市價(jià)差結(jié)構(gòu)或?qū)⑥D(zhuǎn)為Contango（遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于現(xiàn)貨）。

據(jù)他介紹，現(xiàn)貨市場(chǎng)上，目前多晶硅期貨基準(zhǔn)交割品N型料現(xiàn)貨價(jià)格約39000元/噸，在此價(jià)格水平下多數(shù)企業(yè)虧損現(xiàn)金成本。

至于PS2512合約顯著升水PS2511合約，王彥青提到，或是多晶硅期貨倉(cāng)單將在2025年11月集中注銷，倉(cāng)單注銷流入現(xiàn)貨市場(chǎng)所帶來(lái)的接貨壓力或?qū)⑹沟肞S2511合約價(jià)格相對(duì)承壓，導(dǎo)致PS2511-PS2512價(jià)差走擴(kuò)。

從成交情況來(lái)看，夏瑩瑩認(rèn)為，上市首日整體情緒高漲，首日參與者以試探性操作為主，市場(chǎng)情緒理性。

“持倉(cāng)角度看，PS2506合約為主力合約，但值得注意的是，遠(yuǎn)月PS2511與PS2512合約也具備較高的持倉(cāng)，或表明市場(chǎng)較為認(rèn)可PS2511-PS2512反套策略。”王彥青認(rèn)為，隨著未來(lái)倉(cāng)單注冊(cè)逐步啟動(dòng)，期貨成交量將逐步增加。

品種上新：期市迎新能源產(chǎn)業(yè)鏈基石

多晶硅，既是制造太陽(yáng)能電池片、集成電路硅襯底等產(chǎn)品的主要原料，也是發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)和信息產(chǎn)業(yè)的重要基石。多晶硅的上游是工業(yè)硅，是以純度99%左右的工業(yè)硅為原料，經(jīng)過(guò)物理或化學(xué)方法提純后，硅純度達(dá)到99.9999%以上的高純硅材料。

今日，多晶硅期貨上市，是繼工業(yè)硅、碳酸鋰品種后廣期所上市的又一新能源金屬品種。在多晶硅期貨的上市活動(dòng)上，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)黨委常委、副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)段德炳致辭稱，多晶硅期貨和期權(quán)的上市，是廣期所秉持初心持續(xù)深化并拓展以金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新能源產(chǎn)業(yè)的重要舉措。

在他看來(lái)，多晶硅期貨期權(quán)上市，必將更好地促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)以高水平的風(fēng)險(xiǎn)管理，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)、防控風(fēng)險(xiǎn)、提質(zhì)增效；更好地促進(jìn)以市場(chǎng)化手段提高資源配置效率，營(yíng)造產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好秩序與環(huán)境，助推行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；更好地促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮作用，規(guī)范晶硅光伏產(chǎn)品定價(jià)體系，進(jìn)一步提升我國(guó)晶硅光伏產(chǎn)業(yè)國(guó)際影響力和定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，鞏固保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈價(jià)值鏈的韌性和安全水平。

廣期所黨委書記、董事長(zhǎng)高衛(wèi)兵致辭表示，下一步，廣期所將深入貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》精神，立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)根本宗旨和服務(wù)綠色發(fā)展特色定位，根據(jù)產(chǎn)業(yè)實(shí)際，不斷加大市場(chǎng)培育力度，豐富監(jiān)管工具箱，著力保障市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行，與各界朋友齊心協(xié)力，為助力綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展，服務(wù)光伏等新能源產(chǎn)業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)貢獻(xiàn)力量。

后市：?jiǎn)芜呅星槟芊駥?shí)現(xiàn)？

上市首日全線上漲后，漲勢(shì)能維持多久成為市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。

從供需基本面情況來(lái)看，王彥青認(rèn)為，供給方面，多晶硅虧損未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，同時(shí)庫(kù)存水平維持高位，疊加西南部分地區(qū)產(chǎn)能進(jìn)入枯水期，頭部廠商大幅下調(diào)排產(chǎn)，而弱現(xiàn)實(shí)帶來(lái)的現(xiàn)金流壓力也可能影響未來(lái)預(yù)期產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。

需求方面，目前硅片環(huán)節(jié)仍在去庫(kù)進(jìn)程，當(dāng)下庫(kù)存水平接近今年一季度，然而價(jià)格低迷導(dǎo)致硅片環(huán)節(jié)利潤(rùn)弱于主材其他環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)未來(lái)硅片開(kāi)工將繼續(xù)保持低位以推動(dòng)主動(dòng)去庫(kù)，進(jìn)而拖累多晶硅需求。

“目前PS2506期貨價(jià)格升水現(xiàn)貨，但升水幅度不高，或表明市場(chǎng)認(rèn)為未來(lái)多晶硅價(jià)格的反彈空間相對(duì)有限?！笨紤]到頭部廠商減產(chǎn)落地以及供給側(cè)調(diào)控仍有政策空間，他分析，短期內(nèi)多晶硅期貨或有小幅反彈的可能，不過(guò)考慮到需求增速滑坡，預(yù)計(jì)反彈空間相對(duì)有限。

夏瑩瑩則認(rèn)為，短期內(nèi)，現(xiàn)貨市場(chǎng)供需格局及庫(kù)存變化將對(duì)價(jià)格走勢(shì)形成直接影響。基于當(dāng)前期現(xiàn)價(jià)差和Contango結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格小幅回升持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。

展望后市，王彥青提到，由于多晶硅的需求側(cè)增速滑坡是相對(duì)確定的，因此需要關(guān)注供給端變化。一是行業(yè)虧損之下產(chǎn)能是否順利出清，二是行業(yè)自律機(jī)制執(zhí)行情況以及后市供給側(cè)改革力度與效果。