財聯(lián)社12月23日訊（編輯 瀟湘）隨著美國和歐洲股市在2024年紛紛創(chuàng)下歷史新高，福布斯正將過去的這一年譽為“超級富豪的豐收年”——有多達141位億萬富翁被新納入了其超級富豪榜。

與此同時，在這樣一個大選年里，全球許多地方的民眾也經(jīng)歷了一個政治博弈無比動蕩的年份。選民們懲罰了從印度到南非、歐洲和美國的在位者，并把更多目光投向了經(jīng)濟現(xiàn)實：疫情后物價的不斷上漲，正帶來著無情的生活成本危機。

這其實也給來年的市場埋下了一個未知的伏筆：風險偏好的極端狂熱與地緣政治的風云變幻之間，究竟會繼續(xù)擦出怎樣的火花？

目前，大多數(shù)華爾街策略師預計，全球股市和債市可能將在2025年繼續(xù)上漲，但投資者面臨的一個最大的不確定性，便是即將上任的美國總統(tǒng)特朗普的政策趨向。

以下是業(yè)內媒體對十家全球大型投行機構對2025年全球股市、債市、匯市、黃金和原油走向的調查預估匯總。

注：橫向代表各類資產，依次為標普500、富時100、歐洲斯托克600、10年期美債、原油和黃金

整體而言，這些投行大多對明年除原油外的各類資產表現(xiàn)大致持樂觀態(tài)度，并預計2024年的許多市場主題仍將延續(xù)。但他們也承認，特朗普下月入主白宮以及他如何實施貿易關稅和減稅等計劃，將是影響金融市場走向的關鍵。

與此同時，這些投行也正致力于避免重蹈去年的覆轍——去年許多機構曾預測經(jīng)濟衰退迫在眉睫，但最終卻并未出現(xiàn)。

全球股市

在股市方面，上述投行中基本均預計標普500指數(shù)明年將繼續(xù)創(chuàng)下歷史新高，但大多數(shù)投行認為其漲幅將低于11%的歷史平均年漲幅水平。

在這10家投行中，有9家對明年美股明顯看漲，平均預計標普500指數(shù)明年將進一步上漲約10%——至6550點左右。只有法國興業(yè)銀行相對中性，預計明年股指將小跌至5800點。今年標普500指數(shù)已飆升了23%，上周五最新收于5930.85點。

德意志銀行預計，在美國經(jīng)濟持續(xù)強勁的推動下，標普500指數(shù)將攀升至7000點。但該行同時也提醒稱，特朗普總統(tǒng)任期內政策可能發(fā)生變化的時機，將是市場表現(xiàn)的關鍵。

該行同時相信，投資者對人工智能股票的巨大興趣將推動股市上漲。德意志銀行首席美國股票策略師Bankim Chadha表示，“估值無疑已經(jīng)很高，但可能仍會繼續(xù)維持甚至更高?！?/p>

當然，也有其他分析師坦誠，他們正在等待AI提振企業(yè)營收增長的最新跡象?；ㄆ旒瘓F分析師Drew Pettit表示，歷史上并不乏投資過熱的案例，這可能意味著2025年的結果會更加負面，特朗普政策的不確定性也可能會進一步拖累標普500指數(shù)。“我們預計波動性會更大。這不會是一段輕松的旅程?！?/p>

在歐洲市場方面，上述投行也普遍預計歐股將會進一步上漲——如果歐洲央行加快降息、俄烏沖突結束或法國和德國的政治局勢開始趨于穩(wěn)定，則有望帶來利好。

接受調查的10家銀行中有5家預計歐洲股市明年將繼續(xù)上漲，只有一家(瑞銀)相對看跌，其余則均為中性。

債市

對于債市，上述投行策略師們預計，隨著明年上半年通脹回落，美國國債收益率預計也將下行。但特朗普上臺后會立即采取什么行動的不確定性，導致他們對其后的走勢產生了不同的看法。

這些投行策略師平均預計，美國10年期國債收益率將從目前的4.49%左右降至4.1%左右。不過投行間的預測差異其實還是較大——摩根士丹利預示十年期美債收益率將跌至3.6%，但德意志銀行預計將攀升至4.7%。

摩根士丹利固定收益研究全球主管Vishwanath Tirupattur表示，在特朗普政府開始行動之前，美聯(lián)儲明年將“走鋼絲”。該行預計，美聯(lián)儲將繼續(xù)降低借貸成本直到明年年中，之后大范圍關稅帶來的通脹壓力將迫使降息暫停。

與之相對，德意志銀行則認為市場眼下過于樂觀，其看跌美債的理由依賴于 “當前的政治現(xiàn)實”，即財政寬松、放松管制、加強移民控制和全面關稅。該行認為，所有這些措施都表明通脹將面臨上行壓力。

上周，美聯(lián)儲在1月議息會議中已“明示”其有意在明年放慢降息的步伐。除了美聯(lián)儲點陣圖將明年的降息次數(shù)預估減半至兩次令人吃驚外，還有個令人擔憂的現(xiàn)象是——19位美聯(lián)儲官員中有多達15位認為通脹面臨上行風險，而9月會議時作出同樣預測的僅有3位。

匯市

半數(shù)以上的上述受訪機構預計，特朗普2.0時代的政策將在明年推動美元進一步走高，盡管這位候任總統(tǒng)可能也會擔心美元升值將對美國商品出口的競爭力構成沖擊。

歐元在今年11月美國總統(tǒng)大選剛結束時的跌幅，是所有G10貨幣中最大的。自9月底以來，歐元兌美元已從1.11關口附近跌至了不到1.04。而德意志銀行目前預計，美元兌歐元明年將達到平價水平。

高盛集團全球外匯、利率和新興市場策略主管Kamakshya Trivedi表示，特朗普傾向于將關稅作為一項政策措施，這將有助于推升美元?！疤乩势湛偨y(tǒng)將毫不猶豫地大幅提高關稅.。我們預計關稅上調和減稅的政策組合將在未來一年為美元提供重要支撐。”

美國銀行則相對并不看好美元的長期前景。該行高級外匯策略師Kamal Sharma預計，隨著特朗普的言論轉化為強硬政策，市場其實更多會對“完美關稅風暴”的預期而非政策落地做出反應——美元將在2025年初走強，但到明年年底將回落至1歐元兌1.10美元。

黃金

在經(jīng)歷了因烏克蘭和中東戰(zhàn)事而令人震驚的一年后，上述十大機構普遍預計避險資產黃金將繼續(xù)走高。他們認為，央行的黃金買需以及對通脹和財政支出肆意揮霍的擔憂，將成為明年黃金上漲的驅動力。

高盛集團和美國銀行就均預計，明年黃金將上漲近13%，達到每盎司3000美元，盡管這還不到今年漲幅的一半。十大投行的平均預期是金價明年將上漲8%，達到2860美元。

只有摩根士丹利押注金價將維持在當前水平左右，該行策略師預計主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟疲軟將成為黃金需求的阻力。

原油

盡管歐佩克+本月制定了推遲增產以支撐油價的計劃，但上述投行仍預計布倫特油價將從周五收盤每桶72.80美元左右，進一步跌至明年年底的每桶70美元左右。

匯豐銀行歐洲石油和天然氣研究主管Kim Fustier表示，歐佩克+的舉措不太可能改變油價的走向。她表示，“在2025-26年，非歐佩克國家的產量增長速度將超過需求增長速度，因此歐佩克將沒有空間取消減產。”

相對而言，高盛仍維持了長期大宗商品多頭的“人設”。高盛對明年布油的預測值為每桶76美元。該行表示，最近幾個月原油商業(yè)庫存明顯下降，明年美國和中國填補戰(zhàn)略庫存將推動油價走高。