①《行動方案》提出，力爭到2027年，落地一批重點行業(yè)代表性并購案例。 ②業(yè)內(nèi)人士認為，100億元集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)并購基金，或與芯片設(shè)計企業(yè)IPO紅利期結(jié)束有關(guān)。 ③生物醫(yī)藥是典型的“大長金”行業(yè)，即風(fēng)險大、周期長、燒錢，也需要并購重組來做大做強。
《科創(chuàng)板日報》12月10日訊（記者 陳美）歲末之下，上海在并購重組領(lǐng)域展開了一場大行動。今日，上海市人民政府辦公廳印發(fā)《上海市支持上市公司并購重組行動方案(2025-2027年)》（簡稱，《行動方案》）。
該《行動方案》提出，力爭到2027年，落地一批重點行業(yè)代表性并購案例，在集成電路、生物醫(yī)藥、新材料等重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域培育10家左右具有國際競爭力的上市公司。
金額上，要形成3000億元并購交易規(guī)模，激活總資產(chǎn)超2萬億元，集聚3-5家有較強行業(yè)影響力的專業(yè)并購基金管理人。方案還提出，用好100億元集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)并購基金，設(shè)立100億元生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購基金。
自此，繼續(xù)深圳、安徽之后，上海也在并購重組上發(fā)力。
出大招！上海100億集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)并購基金來了
與深圳、安徽用好股債融資、并購重組等“綠色通道”政策，大力發(fā)展參股型并購基金所不同的是，此次上海直接給出并購基金規(guī)模。
今年7月，上海推動設(shè)立總規(guī)模1000億元三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金時，就曾表示要圍繞集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮“投早投小”、產(chǎn)業(yè)投資、并購整合、補鏈強鏈功能，提升上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)整體能級和發(fā)展水平。
此次《行動方案》中表述的“用好100億元集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)并購基金”等，被市場認為是1000億元三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金的補充。
新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會客廳創(chuàng)始發(fā)起人袁帥在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時表示 ，上海所在的長三角是集成電路產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)之地，該100億元集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)并購基金的設(shè)立，是對上海半導(dǎo)體設(shè)計產(chǎn)業(yè)的有力支持。
“目前，長三角擁有眾多優(yōu)秀的半導(dǎo)體企業(yè)和研究機構(gòu)，而上海擁有眾多國內(nèi)外頂尖的半導(dǎo)體設(shè)計企業(yè)，例如概倫電子、瀾起科技、復(fù)旦微電子、韋爾股份、翱捷科技、紫光展銳等。設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購有助于整合行業(yè)資源，推動行業(yè)集聚度，形成一批有實力，具有關(guān)鍵核心技術(shù)的設(shè)計公司?！痹瑤浾劦?。
創(chuàng)道投資咨詢合伙人步日欣在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時表示，這100億元并購基金主要針對“集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)”，這背后或許與芯片設(shè)計企業(yè)IPO紅利期結(jié)束有關(guān)。
步日欣認為，過去幾年，在半導(dǎo)體尤其是芯片設(shè)計公司經(jīng)過IPO大潮之后，現(xiàn)在的芯片設(shè)計公司IPO紅利期已基本結(jié)束。“除了一些大芯片領(lǐng)域還沒有完全替代，其他各細分領(lǐng)域都有了上市公司，而且這些領(lǐng)域在低端產(chǎn)品層面上，已經(jīng)出現(xiàn)嚴重內(nèi)卷。后續(xù)，如果再鼓勵這些領(lǐng)域的企業(yè)進行IPO，就等同于鼓勵行業(yè)無序競爭?！?/strong>
步日欣表示，后續(xù)只有通過并購重組、加速產(chǎn)業(yè)整合，才能推動行業(yè)良性發(fā)展，也是最有效措施之一。
《科創(chuàng)板日報》記者注意到，近一年來以來，的確有多家半導(dǎo)體企業(yè)終止了IPO進程。例如，成都蕊源半導(dǎo)體科技股份有限公司在過會近10個月后，終止了IPO。此外，另有20余家半導(dǎo)體行業(yè)的公司也在被現(xiàn)場檢查后，也主動撤回材料終止IPO。
其中，成都蕊源半導(dǎo)體主營電源管理芯片的研發(fā)、設(shè)計、封測和銷售， 主要產(chǎn)品之一是DC/DC芯片。A股上市公司中已有晶豐明源、富滿微、上海貝嶺和希荻微等公司，這些公司在DC/DC芯片市場上均有一定的市場份額和競爭力。
而在GPU等大芯片領(lǐng)域則還未跑出上市公司，可以看到，目前摩爾線程、壁仞科技、燧原科技等，已紛紛啟動上市輔導(dǎo)進程。
100億元生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購基金也將設(shè)立
除了集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)以外，上海針對生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)也要設(shè)立并購基金，規(guī)模是100億元。
對于生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，步日欣對《科創(chuàng)板日報》記者表示，生物醫(yī)藥的投資周期一般較長，從研發(fā)到上市需要經(jīng)歷多個階段。
“由于行業(yè)是典型的‘大長金’行業(yè)，即風(fēng)險大、周期長、燒錢，所以生物醫(yī)藥的屬性也決定了其在目前環(huán)境下需要并購重組來做大做強?！?/strong>
2024年下半年以來，A股市場上也頻現(xiàn)大型收購案，生物醫(yī)藥行業(yè)加速整合。比如，中國生物制藥擬以“協(xié)議+要約”的方式收購浩歐博約55%股權(quán)，千紅制藥擬出資3.9億元對方圓制藥進行破產(chǎn)重整，藥師幫擬收購一塊醫(yī)藥，新諾威擬收購石藥百克，四川雙馬宣布跨界收購健元醫(yī)藥……
生物醫(yī)藥作為上海的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一，規(guī)模已接近萬億元。2023年產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到9337.32億元，增長4.9%；而上海市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈較為完備，擁有多家醫(yī)療器械企業(yè)以及CRO、CMO、CSO企業(yè)。因此，袁帥認為，上海市政府設(shè)立100億元生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購基金，有望通過并購重組，培育具有國際競爭力的生物醫(yī)藥企業(yè)。
值得一提的是，《行動方案》中還提到，“鏈主”企業(yè)通過企業(yè)風(fēng)險投資（CVC）方式圍繞本產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)開展并購重組的，將CVC基金設(shè)立納入快速通道。同時，政府投資基金可以通過普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等方式參與并購基金出資，并適當(dāng)讓利。
對此，步日欣認為，“鏈主”企業(yè)作為市場化機構(gòu)，設(shè)立CVC基金，將圍繞重點產(chǎn)業(yè)鏈的上下游開展橫向和縱向并購。“這類并購重組有助于‘鏈主’企業(yè)擴大市場規(guī)模、提升市場競爭力，是最符合并購邏輯的一種，也是《行動方案》鼓勵‘鏈主’企業(yè)設(shè)立CVC基金的基本邏輯。”
“而政府參與并購基金出資，并不意味著政府將主導(dǎo)并購業(yè)務(wù)，而是通過上述并購基金或母基金扶持的方式，鼓勵市場化機構(gòu)和鏈主企業(yè)，主導(dǎo)并購業(yè)務(wù)的落地。”步日欣認為。
在其看來，這100億的并購基金并非只有100億資金，而是通過并購基金的放大，帶動更多的資金參與到并購業(yè)務(wù)當(dāng)中，也是政府鼓勵和引導(dǎo)并購的方式。“總之，無論是集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)的并購基金，還是生物醫(yī)藥的并購基金，核心目的都是為了引導(dǎo)行業(yè)有序發(fā)展，避免IPO路徑的依賴，導(dǎo)致行業(yè)過度競爭?！?/strong>
