央行今日開(kāi)展3593億元逆回購(gòu) 連續(xù)多日凈回籠 下周MLF續(xù)作規(guī)模怎么看?
原創(chuàng)
2024-08-22 13:09 星期四
財(cái)聯(lián)社記者 曹韻儀
①8月稅期走款時(shí)點(diǎn)過(guò)后,市場(chǎng)資金面轉(zhuǎn)入寬松階段,不過(guò),現(xiàn)階段正處于政府債券發(fā)行高峰期,加之月末時(shí)點(diǎn)臨近,接下來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性易緊難松;
②未來(lái)MLF的投放有可能固定在25日左右,預(yù)計(jì)26日MLF操作規(guī)模將小于8月4010億的到期規(guī)模。

財(cái)聯(lián)社8月22日訊 (記者 曹韻儀)今日央行開(kāi)展逆回購(gòu)操作,本周已連續(xù)多日凈回籠,銀行間市場(chǎng)資金面有所收斂。業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示,8月稅期走款時(shí)點(diǎn)過(guò)后,市場(chǎng)資金面轉(zhuǎn)入寬松階段,不過(guò),現(xiàn)階段正處于政府債券發(fā)行高峰期,加之月末時(shí)點(diǎn)臨近,接下來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性易緊難松,預(yù)計(jì)下周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作將再度轉(zhuǎn)入資金凈投放。

市場(chǎng)普遍關(guān)注下周央行MLF操作規(guī)模,判斷未來(lái)每月MLF操作都將調(diào)整至25日。一方面,MLF的投放和價(jià)格調(diào)整將發(fā)生在LPR報(bào)價(jià)公布日之后,表明只是跟隨,防止模糊政策信號(hào)。另一方面,月末流動(dòng)性季節(jié)性緊張,容易出現(xiàn)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率大幅偏離政策利率的情況。

“預(yù)計(jì)下周DR007會(huì)有小幅上行,市場(chǎng)資金面穩(wěn)中趨緊,但月末資金利率的波動(dòng)性或?qū)⒀永m(xù)7月末的低位狀態(tài)。”業(yè)內(nèi)人士表示。

稅期走款過(guò)后央行連日凈回籠 下周或再度凈投放

逆回購(gòu)回籠仍在繼續(xù),資金面邊際收斂。今日,央行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了3593億元7天期逆回購(gòu)操作,操作利率為1.70%。由于今日有5777億元逆回購(gòu)到期,公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠2184億元。

昨日,短端利率全線上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜上行1個(gè)基點(diǎn),報(bào)1.722%。7天Shibor上行4.7個(gè)基點(diǎn),報(bào)1.808%。從回購(gòu)利率表現(xiàn)看,DR007加權(quán)平均利率上升至1.8229%,高于政策利率水平。上交所1天國(guó)債逆回購(gòu)利率(GC001)上升至1.887%。

從影響資金面的因素來(lái)看,本周全周逆回購(gòu)到期15449億元,同業(yè)存單到期7034億元,高于前一周的6314億元,壓力小幅上升,但政府債凈繳款704億元,相較上周的6134億元大幅下降,對(duì)資金面的擾動(dòng)有所下降。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示,8月稅期走款時(shí)點(diǎn)過(guò)后,市場(chǎng)資金面轉(zhuǎn)入寬松階段,本周以來(lái)央行連續(xù)四個(gè)交易日凈回籠資金?!安贿^(guò),現(xiàn)階段正處于政府債券發(fā)行高峰期,加之月末時(shí)點(diǎn)臨近,接下來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性易緊難松,預(yù)計(jì)下周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作將再度轉(zhuǎn)入資金凈投放。”

建行金融市場(chǎng)部認(rèn)為,隨著起稅期走款結(jié)束,稅期因素對(duì)資金面影響趨弱,本周逆回購(gòu)單周到期量創(chuàng)逾半年新高,如后續(xù)央行大額凈回籠資金,資金利率中樞回落幅度或?qū)⑹照?/p>

關(guān)注下周MLF操作 后續(xù)MLF或都將延至25日

此前,央行宣布中期借貸便利(MLF)延后續(xù)作,同日公開(kāi)市場(chǎng)凈投放1696億元,央行后續(xù)操作對(duì)資金面有何影響?

王青指出,考慮到7月25日央行已加場(chǎng)操作一次2000億元MLF,加之銀行同業(yè)存單利率水平相對(duì)較低,預(yù)計(jì)26日MLF操作規(guī)模將小于8月4010億的到期規(guī)模。“綜合以上,預(yù)計(jì)下周DR007會(huì)有小幅上行,市場(chǎng)資金面穩(wěn)中趨緊,但月末資金利率的波動(dòng)性或?qū)⒀永m(xù)7月末的低位狀態(tài)?!彼J(rèn)為,后期每月MLF操作都將調(diào)整至25日(遇節(jié)假日順延)。

銀河證券也表示,未來(lái)MLF的投放有可能固定在25日左右。首先,MLF的投放和價(jià)格調(diào)整將發(fā)生在LPR報(bào)價(jià)公布日之后,表明只是跟隨,防止模糊政策信號(hào)。此外,月末流動(dòng)性季節(jié)性緊張,容易出現(xiàn)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率大幅偏離政策利率的情況。

“未來(lái)以價(jià)格型調(diào)控為主,需要加強(qiáng)政策利率對(duì)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的固定作用,減少市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的偏離幅度和波動(dòng)。選擇在月末操作有利于平抑波動(dòng)?!便y河證券指出。

“當(dāng)前正處于貨幣政策框架進(jìn)一步轉(zhuǎn)向價(jià)格型調(diào)控階段,其中有效控制短期市場(chǎng)基準(zhǔn)利率(DR007)的波動(dòng)性是重點(diǎn)所在。這也意味著央行將通過(guò)逆回購(gòu)等公開(kāi)市場(chǎng)操作,加大對(duì)資金利率的調(diào)控力度,增強(qiáng)DR007的穩(wěn)定性。”王青表示,這有助于清晰傳遞央行利率調(diào)控信號(hào),也有助于理順市場(chǎng)利率由短及長(zhǎng)的傳導(dǎo)關(guān)系。

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