財(cái)聯(lián)社1月28日訊（編輯 俞琪 若宇）狂瀉了一年的光伏板塊近期迎來(lái)一波持續(xù)性反彈。擁有光伏玻璃產(chǎn)品的海南發(fā)展、業(yè)務(wù)包括光伏發(fā)電場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的申華控股和布局高效異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能組件的國(guó)晟科技周五收盤(pán)漲停，主營(yíng)光伏電站等系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的能輝科技周四收盤(pán)20cm漲停。生產(chǎn)銷售光伏支架產(chǎn)品的清源股份周三盤(pán)中觸及漲停，自12月21日迄今股價(jià)累計(jì)最大漲幅達(dá)166%。

根據(jù)硅業(yè)分會(huì)周三發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，本周硅料價(jià)格全線上漲，單晶致密料和n型硅料成交均價(jià)環(huán)比分別上升0.17%和1.87%。但組件環(huán)節(jié)價(jià)格仍走低，據(jù)華能集團(tuán)最近披露的光伏組件采購(gòu)開(kāi)標(biāo)，P型組件價(jià)格降至0.79元/W。

對(duì)于光伏板塊此輪反彈，行業(yè)分析認(rèn)為主因是近期海外光伏庫(kù)存去化顯著。長(zhǎng)城證券于夕朦等人在1月3日研報(bào)中表示，預(yù)計(jì)2024年中國(guó)光伏新增裝機(jī)增速15%左右。海外市場(chǎng)需求有望充分受組件價(jià)格下降所刺激，預(yù)計(jì)新增裝機(jī)465-485GW，同比增長(zhǎng)約20%。華福證券1月8日研報(bào)還提到，中美歐市場(chǎng)三重發(fā)力的同時(shí)新興市場(chǎng)起量在即，預(yù)計(jì)全球24年全球新增光伏裝機(jī)為470GW，同比增速達(dá)24%，需求仍有韌性。

▌A股光伏賽道掀起漲停潮 輔材三大細(xì)分環(huán)節(jié)現(xiàn)牛股連板接力

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，去年12月中下旬迄今，光伏板塊多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域出現(xiàn)批量個(gè)股漲停的現(xiàn)象。據(jù)財(cái)聯(lián)社不完全梳理，自12月中旬迄今有過(guò)收盤(pán)漲停的上市公司有近40家，包括清源股份、歐晶科技、中科云網(wǎng)、北玻股份、雅博股份、金辰股份、耀皮玻璃、聯(lián)泓新科、安彩高科、禾邁股份、三峽新材、閩發(fā)鋁業(yè)、賽伍技術(shù)、鈞達(dá)股份、億晶光電、宇邦新材、愛(ài)旭股份、京山輕機(jī)、海源復(fù)材、國(guó)晟科技、金剛光伏、隆基綠能、晶澳科技、海優(yōu)新材、福斯特、匯金通、茂碩電源、沈陽(yáng)化工、德業(yè)股份、江蘇陽(yáng)光、中旗新材、晨光新材、東華科技、宏達(dá)新材、宏柏新材、德力股份、綠康生化、意華股份和中信博等。涉及到光伏產(chǎn)業(yè)鏈中光伏組件、光伏電站、光伏支架、光伏膠膜、光伏玻璃、光伏背板、逆變器、石英砂、有機(jī)硅等多個(gè)細(xì)分環(huán)節(jié)，其中光伏支架、光伏膠膜和光伏玻璃方向中扎堆涌現(xiàn)出多只連板牛股。

華福證券鄧偉在1月19日研報(bào)中提到，光伏這輪反彈其實(shí)輔材環(huán)節(jié)幅度更大，主產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)較小，核心還是供給過(guò)剩、短期需求較難預(yù)測(cè)帶來(lái)的盈利底時(shí)點(diǎn)不好判斷。東吳證券曾朵紅在1月3日研報(bào)中亦預(yù)計(jì)，今年光伏主鏈供應(yīng)過(guò)剩，制造端盈利承壓，而受益儲(chǔ)能+海外市場(chǎng)，看好逆變器高增α，玻璃膠膜龍頭優(yōu)勢(shì)明顯行業(yè)率先見(jiàn)底；小輔材盈利承壓但格局向好，細(xì)分環(huán)節(jié)受益技術(shù)迭代。

光伏支架牛股飆出20天12板 兩只后起之秀疊加“華字輩”和“中字頭”接棒漲停

光伏支架可謂本輪光伏行情中表現(xiàn)最強(qiáng)的分支。具體來(lái)看，龍頭清源股份自12月21日起開(kāi)啟暴漲并于1月18日收盤(pán)斬獲20天12板，本周三盤(pán)中再度觸及漲停。清源股份股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)自然帶起了其他的光伏支架個(gè)股，在其于12月28日錄得7連板時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括光伏支架、輸電線路鐵塔等的匯金通和擁有光伏支架加工鋁型材技術(shù)的閩發(fā)鋁業(yè)當(dāng)日漲停，并分別在隨后幾日斬獲4連板和3連板。此外，寶塔實(shí)業(yè)自12月29日至1月3日亦錄得3連板。

但截至本周五收盤(pán)，上述幾只光伏支架連板牛股本周均有所回落，清源股份較1月18日高點(diǎn)迄今股價(jià)累計(jì)最大跌幅約25%，更早斷板的匯金通和閩發(fā)鋁業(yè)較此前高點(diǎn)股價(jià)累計(jì)最大跌幅均約四成。而疊加“華字輩”概念的意華股份和疊加“中字頭”概念的中信博獲資金青睞，前者在周二開(kāi)盤(pán)不到10分鐘極速拉升封漲停板，后者周四盤(pán)中則一度漲超12%并收漲10.1%。資料顯示，意華股份是具有核心技術(shù)的光伏跟蹤支架提供商，中信博主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏支架系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

長(zhǎng)城證券于夕朦等人在1月3日研報(bào)中表示，2023年中國(guó)集中式光伏裝機(jī)容量預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)，有望超過(guò)52GW，大型集中式地面電站的建設(shè)將促進(jìn)跟蹤支架系統(tǒng)的使用，預(yù)計(jì)全球光伏支架需求量持續(xù)增加。光伏跟蹤支架適合直射光比例較高地區(qū)，在美洲、中東與北非等海外市場(chǎng)需求量更高，美洲跟蹤支架占全球比例超過(guò)一半。

在布局廠商中，當(dāng)前意華股份、中信博、清源股份等大力發(fā)展智能跟蹤支架的企業(yè)，毛利率均處于行業(yè)前列，于夕朦等人認(rèn)為繼續(xù)發(fā)力海外市場(chǎng)光伏智能跟蹤支架的企業(yè)將具備較高的盈利彈性。此外，清源股份在1月17日公告，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過(guò)5.5億元，用于分布式光伏支架智能工廠項(xiàng)目、能源研究開(kāi)發(fā)中心項(xiàng)目等。

光伏膠膜三大龍頭漲?！吧裢健?跨界玩家綠康生化一度四連板卻已跌回起漲點(diǎn)

光伏支架端走強(qiáng)的同時(shí)，另一輔材方向光伏膠膜逐漸從暗線走成明線。具體看，全球光伏封裝材料EVA膠膜龍頭企業(yè)福斯特、國(guó)內(nèi)先進(jìn)光伏封裝膠膜供應(yīng)商海優(yōu)新材和掌握新型膠膜技術(shù)的賽伍技術(shù)均在12月28日當(dāng)天錄得漲停，賽伍技術(shù)次日更是繼續(xù)漲停錄兩連板。隨后，旗下?lián)碛心戤a(chǎn)8億平方米光伏膠膜項(xiàng)目的綠康生化在1月11日漲停并在1月16日收盤(pán)斬獲四連板。在綠康生化連板期間，已開(kāi)發(fā)光伏膜料產(chǎn)品FL02528的聯(lián)泓新科在1月12日漲停，有應(yīng)用于光伏領(lǐng)域POE膠膜產(chǎn)品的東華科技1月15日收盤(pán)錄得兩連板。

不過(guò)，截至本周五收盤(pán)，綠康生化和東華科技股價(jià)均已大幅回調(diào)，自幾日前的高點(diǎn)迄今累計(jì)最大跌幅分別約四成和三成。據(jù)悉，綠康生化主營(yíng)獸藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其于去年1月投資設(shè)立項(xiàng)目公司在浙江海寧啟動(dòng)年產(chǎn)8億平方米光伏膠膜項(xiàng)目，進(jìn)軍光伏膠膜行業(yè)。東華科技則主營(yíng)國(guó)內(nèi)外工程項(xiàng)目的建設(shè)提供咨詢、設(shè)計(jì)和施工等。

西部證券楊敬梅等人在1月21日研報(bào)中指出，光伏膠膜作為光伏終端組件核心輔材，供需景氣度與整體產(chǎn)業(yè)鏈緊密相連。當(dāng)前全球光伏裝機(jī)容量增長(zhǎng)疊加N型電池轉(zhuǎn)型，光伏膠膜的需求進(jìn)一步提升，參考中國(guó)光伏協(xié)會(huì)對(duì)2022-2030年全球新增裝機(jī)量預(yù)測(cè)，POE膠膜占比逐年提升，23-25年分別為30%/35%/37%；EVA膠膜占比分別為70%/65%/63%。

從供給端進(jìn)一步來(lái)看，楊敬梅等人指出，龍頭膠膜行業(yè)“一超多強(qiáng)”格局近年來(lái)逐漸明顯，預(yù)計(jì)24年龍頭效應(yīng)更明顯。福斯特仍穩(wěn)居膠膜市場(chǎng)半壁江山，同時(shí)海優(yōu)新材、賽伍技術(shù)等國(guó)內(nèi)其他膠膜廠商不斷擴(kuò)產(chǎn)，膠膜產(chǎn)量大幅提升。

光伏玻璃龍頭連續(xù)三個(gè)漲停后不久“連吃仨跌?！?貼上地方國(guó)資熱點(diǎn)迎來(lái)反轉(zhuǎn)再度漲停

繼光伏支架和光伏膠膜分支行情日益發(fā)酵后，光伏玻璃方向亦開(kāi)始跑出多只連板牛股。具有玻璃上料機(jī)械手等光伏組件裝備的金辰股份1月8日收盤(pán)錄得7天4板，具有生產(chǎn)超薄光伏壓延玻璃能力的耀皮玻璃在1月12日至1月16日期間收獲三連板，主營(yíng)光伏玻璃生產(chǎn)銷售的安彩高科隨后在1月16日至1月18日期間錄得3天2板。

相似的是，金辰股份、耀皮玻璃和安彩高科股價(jià)當(dāng)前均已高位回落。其中耀皮玻璃在1月17日觸及高點(diǎn)后連續(xù)三日跌停，5個(gè)交易日股價(jià)累計(jì)最大跌幅近40%，但坐擁上海國(guó)資熱點(diǎn)的耀皮玻璃（最終控制人為上海國(guó)資委）周三迎來(lái)反轉(zhuǎn)股價(jià)再度漲停。此外，擁有光伏玻璃生產(chǎn)線的海南國(guó)資個(gè)股海南發(fā)展周五收盤(pán)漲停。

華泰證券方晏荷等人在11月6日研報(bào)中表示，光伏裝機(jī)高速增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)光伏玻璃需求及產(chǎn)量高速增長(zhǎng)，在經(jīng)歷去年產(chǎn)業(yè)鏈大降價(jià)帶來(lái)的需求高增后24年的光伏裝機(jī)需求增速或有一定放緩，但由于下游組件廠的開(kāi)工相對(duì)靈活而光伏玻璃產(chǎn)能相對(duì)剛性，單月或單季度存在供需錯(cuò)配的可能。

企業(yè)方面，光伏玻璃產(chǎn)能增速放緩，龍頭地位穩(wěn)固但第二梯隊(duì)加速追趕。信義光能和福萊特龍頭地位穩(wěn)固，截至9M23兩者全國(guó)在產(chǎn)產(chǎn)能占比分別23%/20%，第二梯隊(duì)中的南玻/凱盛新能/彩虹新能源也分別新點(diǎn)火1200/650/2000t/d產(chǎn)能。