《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》6月2日訊（記者 余詩(shī)琪） 航天環(huán)宇（688523.SH）今日在上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)為21.86元/股，開(kāi)盤(pán)漲超42.36%，最終收漲55.49%，報(bào)33.99元/股，總市值138.30億元。

本次IPO的保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）是財(cái)信證券，聯(lián)席主承銷商是中信證券。從募資情況來(lái)看，航天環(huán)宇的上市發(fā)行頗受市場(chǎng)歡迎，實(shí)際募集資金總額為8.93億元，比原擬募資多3.23億元。根據(jù)其發(fā)行公告，網(wǎng)上發(fā)行初步有效申購(gòu)倍數(shù)約為3038.07倍，最終中簽率為 0.05016796%。按照當(dāng)日收漲價(jià)格估算，中簽者一手可賺6065元。

這是一家民營(yíng)航天企業(yè)，不少投資者給它貼上了“北斗概念”、“探月概念”、“C919概念“等熱門(mén)標(biāo)簽。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為航空航天領(lǐng)域的宇航產(chǎn)品、航空航天工藝裝備、航空產(chǎn)品和衛(wèi)星通信及測(cè)控測(cè)試設(shè)備的研發(fā)和制造，主要為航空航天領(lǐng)域科研院所和總體單位的科研生產(chǎn)任務(wù)，提供技術(shù)方案解決和產(chǎn)品制造的配套服務(wù)。

此前同類型公司航天南湖上市首日也收漲27.68%，目前仍有航天軟件、長(zhǎng)光衛(wèi)星等航天業(yè)務(wù)相關(guān)公司排隊(duì)IPO。一位證券分析師對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，目前市場(chǎng)上的航天企業(yè)相對(duì)稀缺，而且普遍業(yè)務(wù)穩(wěn)定，在二級(jí)市場(chǎng)能獲得一定的溢價(jià)空間。

IPO前長(zhǎng)沙國(guó)資突擊入股

航天環(huán)宇在二級(jí)市場(chǎng)受到熱捧，也給其一級(jí)市場(chǎng)股東帶來(lái)了不小的收益。

從招股書(shū)來(lái)看，航天環(huán)宇很少對(duì)外募資，其股東結(jié)構(gòu)中外部機(jī)構(gòu)股東只有三家，分別是青島金石、麓谷資本、高創(chuàng)環(huán)宇。其中，青島金石是2014年底對(duì)航天環(huán)宇增資入股。在8年后，麓谷資本、高創(chuàng)環(huán)宇才通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式入股航天環(huán)宇。

2022年5月，麓谷資本和公司實(shí)控人李完小簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，李完小將所持公司691.2276萬(wàn)股股份以人民幣6000.00萬(wàn)元的價(jià)格（折合人民幣8.68元/股）轉(zhuǎn)讓給麓谷資本；青島金石和高創(chuàng)環(huán)宇簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，青島金石將所持公司936.0816萬(wàn)股股份以人民幣8125.19萬(wàn)元的價(jià)格（折合人民幣8.68元/股）轉(zhuǎn)讓給高創(chuàng)環(huán)宇。

一個(gè)月后，航天環(huán)宇的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲得受理，在今年順利登陸科創(chuàng)板。財(cái)聯(lián)社創(chuàng)投通-執(zhí)中數(shù)據(jù)顯示，這輪突擊入股給兩家機(jī)構(gòu)帶來(lái)了2.52倍賬面投資回報(bào)，IRR達(dá)到了135%。

兩家機(jī)構(gòu)也各有來(lái)頭。高創(chuàng)環(huán)宇是湖南高新創(chuàng)投集團(tuán)旗下機(jī)構(gòu)。據(jù)悉，湖南高新創(chuàng)投集團(tuán)是經(jīng)湖南省委、省政府批準(zhǔn)成立，并由省政府授權(quán)經(jīng)營(yíng)、具有獨(dú)立法人資格的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。由湖南省財(cái)政廳、省科技廳共同管理，擁有全資、控股公司4家，主導(dǎo)或參與設(shè)立50余家基金管理公司和專項(xiàng)基金，總規(guī)模超過(guò)300億元。麓谷資本則是由湖南麓谷發(fā)展集團(tuán)有限公司在長(zhǎng)沙市注冊(cè)成立的有限責(zé)任公司。據(jù)悉，湖南麓谷發(fā)展集團(tuán)是長(zhǎng)沙市高新區(qū)直屬平臺(tái)公司，注冊(cè)資本200億元。

最早入局的青島金石也從這輪突擊入股中獲得不小的回報(bào)。招股書(shū)顯示，青島金石2014年的增資實(shí)際金額是5186.17萬(wàn)元，2022年轉(zhuǎn)讓給高創(chuàng)環(huán)宇不到一半的股份對(duì)價(jià)達(dá)到了8125.19萬(wàn)元，收回出資成本的同時(shí)還獲得了將近3000萬(wàn)元的回報(bào)。目前青島金石還持有航天環(huán)宇1259.92萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)市值為4.28億元。

另外值得注意的是，青島金石為中信證券私募基金子公司金石投資有限公司（登記編號(hào)：PT2600030645）的全資子公司，中信證券也是航天環(huán)宇本輪IPO的聯(lián)席承銷商。

國(guó)有股份轉(zhuǎn)讓曾受問(wèn)詢

在航天環(huán)宇上市過(guò)程中，其股權(quán)變革格外受監(jiān)管層的關(guān)注，第一輪和第二輪的問(wèn)詢，都將其多輪股權(quán)變革中是否存在國(guó)有資產(chǎn)流失作為首要問(wèn)題。

航天環(huán)宇的前身環(huán)宇有限在2000年成立，當(dāng)時(shí)兩大國(guó)資股東北京宇通和湖南航天分別持有其46.64%、44.50%股權(quán)。2001年，湖南航天及其它七名小股東將股權(quán)以267.50萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給北京宇通，北京宇通成為其第一大股東，持股96.55%.

但根據(jù)招股書(shū)信息，當(dāng)時(shí)的航天環(huán)宇幾乎失去了正常經(jīng)營(yíng)的能力，自2000年成立至2001年，公司大量資金用于股票二級(jí)市場(chǎng)投資，經(jīng)營(yíng)資金嚴(yán)重不足，公司無(wú)技術(shù)無(wú)產(chǎn)品，員工不足10人，面臨持續(xù)虧損的困境。

2002年的兩輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓，讓現(xiàn)在公司實(shí)控人李完小得到了航天環(huán)宇的控制權(quán)。北京宇通先于2002年7月將其股權(quán)出讓給武漢電纜、李完小等，一個(gè)月之后即2002年8月，武漢電纜再將其持有的航天環(huán)宇股權(quán)出讓給李完小等自然人，至此李完小成為航天環(huán)宇持股60%的控股股東。

但是上述從國(guó)企變身為李完小個(gè)人控股公司過(guò)程中，有兩處關(guān)鍵瑕疵：一是上述國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，雙方約定按公司凈資產(chǎn)作價(jià)轉(zhuǎn)讓，北京宇通和武漢電纜在轉(zhuǎn)讓航天環(huán)宇國(guó)有股權(quán)時(shí)未履行資產(chǎn)評(píng)估等程序；二是李完小管理層收購(gòu)環(huán)宇有限股權(quán)作價(jià)為105.66萬(wàn)元現(xiàn)金，并承接武漢電纜對(duì)公司的負(fù)債357.81萬(wàn)元。股權(quán)交割時(shí)間為2003年左右，李完小等人僅在2002年9月支付了40余萬(wàn)元股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，大部分的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款60余萬(wàn)元為李完小向被收購(gòu)主體環(huán)宇有限的借款，李完小2011年至2012年才無(wú)息歸還。針對(duì)承接武漢電纜對(duì)公司的負(fù)債357.81萬(wàn)元，李完小于2010年左右才歸還。

且此后航天環(huán)宇身上的家族色彩日漸明顯。在2015年股改時(shí)，環(huán)宇有限整體變更為股份有限公司，李完小和他妻子崔燕霞已經(jīng)成為第一、第二大股東，持股分別是49.46%、26.06%。崔燕霞的弟弟崔彥州也進(jìn)入了股東名單。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，航天環(huán)宇共擁有4個(gè)員工持股平臺(tái)，分別為長(zhǎng)沙浩宇、長(zhǎng)沙宇瀚、長(zhǎng)沙融瀚、長(zhǎng)沙祝融，李完小的兒子李嘉祥均持有份額，通過(guò)這四個(gè)持股平臺(tái)，他間接股比例合計(jì)為4.31%。

在發(fā)行前，公司的實(shí)際控制人為李完小、崔燕霞和李嘉祥，他們合計(jì)持股77.25%。李完小拿到控股權(quán)的過(guò)程中還有一個(gè)小插曲。2021年8月，李完小以航天環(huán)宇為被告，以北京宇通、中國(guó)航天時(shí)代電子有限公司（原武漢電纜母公司）、航天科技為第三人，向長(zhǎng)沙市岳麓區(qū)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求確認(rèn)李完小的股東身份。2022年1月，長(zhǎng)沙市岳麓區(qū)人民法院作出判決，認(rèn)為根據(jù)各方簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議及相關(guān)付款憑證，李完小完成了支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的義務(wù)，并判決確認(rèn)李完小是航天環(huán)宇股東。

在這一系列操作后，航天環(huán)宇從一家國(guó)資企業(yè)變?yōu)榧易宄止山顺?，也曾引發(fā)了監(jiān)管層的關(guān)注。不過(guò)，最終還是沒(méi)有影響其此次順利上市。